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在震荡市里如鱼得水的对冲基金

(2014-02-12 17:12:22)
标签:

财经

分类: 封面故事

  由部分优秀创投机构推动的早期化投资热已经形成,多家机构下沉其中,已在2013年取得可观投资成绩,预计在新一年中,早期投资市场将获得更多机构追捧。

  震荡下跌,结构化行情是2013年A股市场的宏观概括,上证指数较年初略有下跌,但翻倍牛股却层出不穷,而对冲基金在这种震荡市里,更加如鱼得水。例如利用沪深300股指期货来对冲掉系统风险,选取具备超额收益股票的市场中性对冲基金;亦或是跳出A股大行情不佳,投资期货市场的管理期货对冲基金;还是利用投资标的多元化,在不同市场寻找投资机会的宏观对冲基金,都在上证指数震荡微跌的2013年为投资者创造了丰厚的绝对收益,好买基金研究中心从市场上挑选出9只这三类主流的对冲基金。

在震荡市里如鱼得水的对冲基金

  老树发新芽型--管理期货

  1990年10月中国郑州粮食批发市场的开业代表中国期货市场的诞生,期货市场特有的结构和机制,与A股市场有着很大的差别。

  首先是做空机制,期货市场可以购买所看好的商品,同时也可以沽空不看好的商品;而且一般商品期货有较好的流动性,不会存在如A股想做空而无货可卖的尴尬境地。其次是保证金制度,期货市场是高度投机的市场,不同的标的有不同的保证金规则,也就代表用户可以用少量的资金即可获得大量杠杆效应,做到高风险高收益的投资模式。也正因为如此,期货市场开放早期,投资人还未了解期货市场的高风险时就盲目入场,从而导致大规模的亏损后,大家都认为期货的风险性太高而望而却步。

  而目前市面上的管理期货类对冲基金却出现不少中低风险的品种,可谓是老树发新芽。在A股市场大趋势并不向好时,为投资者带来新的资产配置机会。如钱骏管理的持赢稳健,其策略采取顺应市场加趋势跟踪的方式,先拿极少量的资金投资看好的标的,若趋势正确,会越买越多,因为期货市场通常有较强的趋势持续性;若方向判断失误,由于刚开始买入的资金量极少,亏损到一定的程度立马止损,然后再寻找新的机会。这种用少量资金来试验市场的投资模式,保证了客户资金的安全性,控制了期货投资的高风险,据好买数据显示,截止2013年12月16日,持赢稳健今年以来取得30.85%的绝对收益。

  稳中求胜型--市场中性

  近期最受市场关注的对冲基金非市场中性所属。在结构化的行情中,那些具备挑选超额收益能力的私募基金,往往在反复震荡或震荡微跌的市场中能斩获不菲的利润。不同的私募选取具备超额收益股票的方式不同,纯量化型的市场中性产品,大多会选40~50只股票,每只股票的权重不超过总投资金额的3%;还有一类的市场中性产品是主动选股,股票池数量不一定,但是通常不会超过20只,其投资理念是通过精确掌握个股的讯息,挑选出未来财务状况优质,能战胜市场的上市企业。

  市场中性的产品业绩波动都十分微弱,如锝金一号今年以来月度最大回撤仅1.57%,朱雀阿尔法1号的月度最大回撤仅1.67%。朱雀阿尔法主要采取的是主动选股和量化模型选股的策略,其股票池的行业分布主要是在TMT、医药及消费品行业;在操作过程中,梁跃军会留出一部分的现金流来调整股票多头与股指期货的头寸,做到尽可能的市值对冲,对于尾盘空余的资金,会进行质押式逆回购减少资金占有的成本。截止12月6日,朱雀阿尔法1号2013年取得16.03%的绝对收益。

  多市场选择--宏观对冲

  中国的宏观对冲基金一改国外激进的投资风格,不会在货币市场上进行高杠杆式的押注,通常是利用其投资标的的灵活性,多市场进行投资。根据美林时钟对不同经济周期的判断,在市场通货膨胀的高涨时,应该投资大宗商品市场,衰退期应该投资债券,复苏期应该布局股市等进行投资,因而宏观对冲基金在股票、债券、商品市场都有一定比例的头寸。2013年表现较好的从容全天候一期,在新修住房数不及预期时,做空了螺纹钢,从中获利。从容全天候一期倡导稳健复利的理念,在投资前一定会优先考虑本次投资的安全边际,追求绝对收益,据好买数据显示,从容全天候一期截止2013年12月13日取得27.39%的绝对收益。

  对冲基金特有的属性,改变投资者以往只能依靠股票上涨来赚钱的观念。投资者在选择对冲基金时,除了需要考虑基金经理的投资能力,还要根据自身的风险承受能力选择不同策略的对冲基金,那么即使是弱市,也有适合的对冲基金助力财富增值。

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